Moeda de reserva
Uma moeda de reserva é uma moeda que é utilizada em grandes quantidades, por muitos governos e instituições. É também utilizada para se estabelecerem os preços de bens comercializados no mercado global, assim como o petróleo, o ouro, propriedades, etc. Mais recentemente alguns países, especialmente na Ásia, têm acumulado enormes reservas com o propósito de fortalecer a competitividade dos seus exportadores, não permitindo a apreciação da moeda local. Também o fazem com o objectivo de conter grandes e rápidas quantidades de entrada de capitais e para amortizar grandes crises financeiras como a Crise financeira asiática.
Isto permite ao país emissor a compra de produtos a umas taxas marginalmente mais baratas que as outras nações, que têm que cambiar as suas moedas com cada compra, que têm custos de transacção. Também permite ao governo a emissão de moeda para endividar-se a uma melhor taxa, já que sempre haverá um mercado maior para esta moeda do que para as outras.
História
[editar | editar código]As moedas de reserva surgiram e desapareceram com a evolução da ordem geopolítica mundial. No passado, as moedas internacionais (além das discutidas abaixo) incluíram a dracma grega, cunhada no século V a.C., o denário romano, o sólido bizantino, o dinar de ouro islâmico da Idade Média e o franco francês.
O ducado veneziano e o florim florentino foram as moedas baseadas no ouro preferidas para o comércio entre a Europa e o mundo árabe do século XIII ao XVI, uma vez que o ouro era mais fácil que a prata para cunhar em tamanhos padrão e transportar por longas distâncias. Foi o dólar espanhol (real de a 8), no entanto, que criou a primeira verdadeira moeda de reserva global reconhecida na Europa, Ásia e Américas, do século XVI ao XIX, devido aos abundantes suprimentos de prata da América Espanhola.[1]
Embora o florim holandês tenha sido uma moeda de reserva de alcance um pouco menor, utilizada entre a Europa e os territórios do Império Colonial Holandês dos séculos XVII ao XVIII, era também uma moeda do padrão-prata alimentada pela produção das minas hispano-americanas que fluía através dos Países Baixos Espanhóis. Os holandeses, por meio do Banco de Amesterdão, foram os primeiros a estabelecer uma moeda de reserva cuja unidade monetária era estabilizada utilizando práticas familiares aos bancos centrais modernos (ao contrário do dólar espanhol, estabilizado através da produção das minas americanas e do decreto espanhol) e que pode ser considerada uma precursora da política monetária atual.[2][3]
O Banco da Inglaterra foi estabelecido em 1694, e o Banco da França no século XVIII. A libra esterlina britânica, em particular, estava preparada para deslocar a hegemonia do dólar espanhol à medida que o resto do mundo transitava para o padrão-ouro no último quartel do século XIX. Naquele momento, o Reino Unido era o principal exportador de bens manufaturados e serviços, e mais de 60% do comércio mundial era faturado em libras esterlinas. Os bancos britânicos também estavam se expandindo no exterior; Londres era o centro mundial para os mercados de seguro e de commodities, e o capital britânico era a principal fonte de investimento estrangeiro em todo o mundo; a esterlina logo se tornou a moeda padrão usada para transações comerciais internacionais.[4] Na Europa continental, o padrão bimetálico do franco francês permaneceu como a moeda unificadora de vários países europeus e suas colônias sob a União Monetária Latina, estabelecida em 1865. Peru, Colômbia e Venezuela também adotaram o sistema nas décadas de 1860 e 1870.[5]
Florim florentino, 1347
Real de a 8 espanhol de Filipe V, 1739
Ducatão de prata valendo de 3 a 3,15 florins holandeses, 1793
Soberano (moeda de £1) da Rainha Vitória, 1842
Águia dupla dos EUA (moeda de ouro de $20), 1907
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Foram feitas tentativas no período entreguerras para restaurar o padrão-ouro. O Ato do Padrão-Ouro britânico reintroduziu o padrão-ouro em barras em 1925,[6] seguido por muitos outros países. Isso levou a uma estabilidade relativa, seguida por deflação, mas devido ao início da Grande Depressão e outros fatores, o comércio global declinou grandemente e o padrão-ouro ruiu. Ataques especulativos contra a libra forçaram a Grã-Bretanha a abandonar totalmente o padrão-ouro em 1931.[7][8]
Após a Segunda Guerra Mundial, o sistema financeiro internacional foi governado por um acordo formal, o sistema de Bretton Woods. Sob este sistema, o dólar dos Estados Unidos (USD) foi colocado deliberadamente como a âncora do sistema, com o governo dos EUA garantindo a outros bancos centrais que poderiam vender suas reservas de dólares a uma taxa fixa por ouro.[9]
No final da década de 1960 e início da de 1970, o sistema sofreu retrocessos ostensivamente devido a problemas apontados pelo dilema de Triffin — o conflito de interesses econômicos que surge entre objetivos domésticos de curto prazo e objetivos internacionais de longo prazo quando uma moeda nacional também serve como moeda de reserva mundial.[10]
Além disso, em 1971, o presidente Richard Nixon suspendeu a convertibilidade do USD em ouro, criando assim um sistema de moeda de reserva global totalmente fiduciário. No entanto, o ouro persistiu como um ativo de reserva significativo desde o colapso do padrão-ouro clássico.[11]
Após a recessão econômica de 2020, o FMI opinou sobre a emergência de "Um Novo Momento Bretton Woods", o que poderia implicar a necessidade de um novo sistema de moeda de reserva global.[12]
Reservas cambiais globais
[editar | editar código]Acumulação internacional de moedas de reserva[13][14]
| 2022 | 2021 | 2020 | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | 2014 | 2013 | 2012 | 2011 | 2010 | 2009 | 2008 | 2007 | 2006 | 2005 | 2004 | 2003 | 2002 | 2001 | 2000 | 1995 | 1990 | 1985 | 1980 | 1975 | 1970 | 1965 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Dólar americano | 58.36% | 58.81% | 58.92% | 60.75% | 61.76% | 62.73% | 65.36% | 65.73% | 65.14% | 61.24% | 61.47% | 62.59% | 62.14% | 62.05% | 63.77% | 63.87% | 65.04% | 66.51% | 65.51% | 65.45% | 66.50% | 71.51% | 71.13% | 58.96% | 47.14% | 56.66% | 57.88% | 84.61% | 84.85% | 72.93% |
| Euro (until 1999 - UME) | 20.47% | 20.64% | 21.29% | 20.59% | 20.67% | 20.17% | 19.14% | 19.14% | 21.20% | 24.20% | 24.05% | 24.40% | 25.71% | 27.66% | 26.21% | 26.14% | 24.99% | 23.89% | 24.68% | 25.03% | 23.65% | 19.18% | 18.29% | 8.53% | 11.64% | 14.00% | 17.46% | |||
| Yen japonês | 5.51% | 5.57% | 6.03% | 5.87% | 5.19% | 4.90% | 3.95% | 3.75% | 3.54% | 3.82% | 4.09% | 3.61% | 3.66% | 2.90% | 3.47% | 3.18% | 3.46% | 3.96% | 4.28% | 4.42% | 4.94% | 5.04% | 6.06% | 6.77% | 9.40% | 8.69% | 3.93% | 0.61% | ||
| Libra esterlina | 4.95% | 4.78% | 4.73% | 4.64% | 4.43% | 4.54% | 4.35% | 4.71% | 3.70% | 3.98% | 4.04% | 3.83% | 3.94% | 4.25% | 4.22% | 4.82% | 4.52% | 3.75% | 3.49% | 2.86% | 2.92% | 2.70% | 2.75% | 2.11% | 2.39% | 2.03% | 2.40% | 3.42% | 11.36% | 25.76% |
| Renminbi chinês | 2.69% | 2.79% | 2.29% | 1.94% | 1.89% | 1.23% | 1.08% | |||||||||||||||||||||||
| Dólar canadense | 2.38% | 2.38% | 2.08% | 1.86% | 1.84% | 2.03% | 1.94% | 1.77% | 1.75% | 1.83% | 1.42% | |||||||||||||||||||
| dólar australiano | 1.96% | 1.81% | 1.83% | 1.70% | 1.63% | 1.80% | 1.69% | 1.77% | 1.59% | 1.82% | 1.46% | |||||||||||||||||||
| Franco suíço | 0.23% | 0.20% | 0.17% | 0.15% | 0.14% | 0.18% | 0.16% | 0.27% | 0.24% | 0.27% | 0.21% | 0.08% | 0.13% | 0.12% | 0.14% | 0.16% | 0.17% | 0.15% | 0.17% | 0.23% | 0.41% | 0.25% | 0.27% | 0.33% | 0.84% | 1.40% | 2.25% | 1.34% | 0.61% | |
| Marco alemão | 15.75% | 19.83% | 13.74% | 12.92% | 6.62% | 1.94% | 0.17% | |||||||||||||||||||||||
| Franco francês | 2.35% | 2.71% | 0.58% | 0.97% | 1.16% | 0.73% | 1.11% | |||||||||||||||||||||||
| Florim holandês | 0.32% | 1.15% | 0.78% | 0.89% | 0.66% | 0.08% | ||||||||||||||||||||||||
| Outras moedas | 3.45% | 3.01% | 2.65% | 2.51% | 2.45% | 2.43% | 2.33% | 2.86% | 2.83% | 2.84% | 3.26% | 5.49% | 4.43% | 3.04% | 2.20% | 1.83% | 1.81% | 1.74% | 1.87% | 2.01% | 1.58% | 1.31% | 1.49% | 4.87% | 4.89% | 2.13% | 1.29% | 1.58% | 0.43% | 0.03% |
| Source: World Currency Composition of Official Foreign Exchange Reserves Fundo Monetário Internacional | ||||||||||||||||||||||||||||||
Teoria
[editar | editar código]Os economistas debatem se uma única moeda de reserva sempre dominará a economia global.[15] Muitos argumentaram recentemente que uma moeda quase sempre dominará devido às externalidades de rede (por vezes chamadas de "efeito de rede"), especialmente no campo do faturamento comercial e na denominação de títulos de dívida externa, o que significa que existem fortes incentivos para se conformar à escolha que domina o mercado. O argumento é que, na ausência de choques suficientemente grandes, uma moeda que domina o mercado não perderá muito terreno para as desafiantes.
No entanto, alguns economistas, como Barry Eichengreen, argumentam que isso não é tão verdadeiro quando se trata da denominação de reservas oficiais, porque as externalidades de rede não são tão fortes. Desde que o mercado da moeda seja suficientemente líquido, os benefícios da diversificação de reservas são significativos, pois funcionam como um seguro contra grandes perdas de capital. A implicação é que o mundo poderá em breve começar a afastar-se de um sistema financeiro dominado exclusivamente pelo dólar americano. Na primeira metade do século XX, várias moedas partilharam o estatuto de moedas de reserva primárias. Embora a libra esterlina fosse a moeda mais importante, tanto o franco francês como o marco alemão detinham grandes parcelas do mercado até à Primeira Guerra Mundial, após a qual o marco foi substituído pelo dólar. Desde a Segunda Guerra Mundial, o dólar tem dominado as reservas oficiais, mas isso é provavelmente um reflexo da dominação incomum da economia americana durante este período, bem como do desincentivo oficial ao estatuto de reserva por parte dos potenciais rivais, Alemanha e Japão.
A principal moeda de reserva é geralmente selecionada pela comunidade bancária com base na força e estabilidade da economia em que é utilizada. Assim, à medida que uma moeda se torna menos estável, ou a sua economia se torna menos dominante, os banqueiros podem, ao longo do tempo, abandoná-la em favor de uma moeda emitida por uma economia maior ou mais estável. Isto pode levar um tempo relativamente longo, uma vez que o reconhecimento é importante na determinação de uma moeda de reserva. Por exemplo, passaram-se muitos anos depois de os Estados Unidos terem ultrapassado o Reino Unido como a maior economia do mundo antes de o dólar ultrapassar a libra esterlina como a moeda de reserva global dominante.[16] Em 1944, quando o dólar americano foi escolhido como a moeda de referência mundial em Bretton Woods, era apenas a segunda moeda nas reservas globais.[16]
O G8 também emitia frequentemente declarações públicas sobre as taxas de câmbio. No passado, devido ao Acordo de Plaza, os seus órgãos antecessores podiam manipular diretamente as taxas para reverter grandes déficits comerciais.
Chamadas para uma moeda de reserva alternativa
[editar | editar código]John Maynard Keynes propôs o bancor, uma moeda supranacional para ser usada como unidade de conta no comércio internacional, como moeda de reserva sob a Conferência de Bretton Woods de 1945. O bancor foi rejeitado em favor do dólar americano.
Um relatório divulgado pela Conferência das Nações Unidas sobre Comércio e Desenvolvimento (UNCTAD) em 2010 apelou ao abandono do dólar americano como a única principal moeda de reserva. O relatório afirma que o novo sistema de reservas não deve basear-se numa única moeda ou mesmo em múltiplas moedas nacionais, mas sim permitir a emissão de liquidez internacional para criar um sistema financeiro global mais estável.[17][18][19][20]
Países como a Rússia e a China, bancos centrais e analistas e grupos econômicos, como o Conselho de Cooperação do Golfo, expressaram o desejo de ver uma nova moeda independente substituir o dólar como moeda de reserva.[21]
Em 10 de julho de 2009, o presidente russo Dmitry Medvedev propôs uma nova "moeda mundial" na reunião do G8 em Londres como uma moeda de reserva alternativa para substituir o dólar.[22]
No início do século XXI, o ouro e o petróleo bruto ainda eram precificados em dólares, o que ajuda a exportar a inflação e gerou queixas sobre as políticas da OPEP de gestão de quotas de petróleo para manter a estabilidade de preços do dólar.[23]
Devido à invasão russa da Ucrânia e às sanções internacionais, a Rússia utilizou o dirham dos Emirados Árabes Unidos como moeda neutra ao vender petróleo para a Índia.[24][25]
Direitos especiais de saque
[editar | editar código]Alguns propuseram o uso dos direitos especiais de saque (DES) do Fundo Monetário Internacional (FMI) como reserva. O valor dos DES é calculado a partir de uma cesta determinada pelo FMI de moedas internacionais importantes, que em 2026 consistia no dólar dos Estados Unidos, Euro, iene japonês, libra esterlina e Renminbi da RPC.
Antes de uma cúpula do G20 em 2009, a China distribuiu um documento que propunha o uso de DES para a liquidação de pagamentos internacionais e, eventualmente, como uma moeda de reserva para substituir o dólar americano.[26]
Em 3 de setembro de 2009, a Conferência das Nações Unidas sobre Comércio e Desenvolvimento (UNCTAD) emitiu um relatório pedindo uma nova moeda de reserva baseada no DES, gerida por um novo banco de reserva global.[27] O FMI divulgou um relatório em fevereiro de 2011, afirmando que o uso de DES "poderia ajudar a estabilizar o sistema financeiro global".[28] O próprio DES representa apenas uma fração minúscula das reservas cambiais globais.[29]
Criptomoedas
[editar | editar código]De acordo com alguns defensores das criptomoedas, as criptomoedas digitais poderiam potencialmente substituir as moedas fiduciárias como uma possível moeda de reserva global.[30]
Ver também
[editar | editar código]Referências
- ↑ «'The Silver Way' Explains How the Old Mexican Dollar Changed the World». 30 de abril de 2017
- ↑ Quinn, Stephen; Roberds, William (2005). «The Big Problem of Large Bills: The Bank of Amsterdam and the Origins of Central Banking» (PDF). Estados Unidos da América: Federal Reserve Bank of Atlanta, Working Paper 2005-16
- ↑ Pisani-Ferry, Jean; Posen, Adam S. (2009). The Euro at Ten: The Next Global Currency. Estados Unidos da América: Peter G. Peterson Institute for International Economies & Brueggel. ISBN 978-0-88132-558-4
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Ligações externas
[editar | editar código]- (PDF). - Acabara o Euro ultrapassando o Dólar Americano como principal moeda de reserva? (Menzie Chin, Jeffery Frankel) http://www.wage.wisc.edu/uploads/Working%20Papers/chinnfrankel_NBER_eurotopcurrency.pdf Em falta ou vazio
|título=(ajuda) - Jörn Griesse & Christian Kellermann, "Was kommt nach dem Dollar?", Friedrich-Ebert-Stiftung, Internat. Politikanalyse, 2008. (Em alemão)
