ΕΘΝΙΚΗ Τ Προοπτικές και Προκλήσεις για την Εξυγίανση ,ΡΑΠΕΖΑ

Ιούλιος 2010

ιατί θα πετύχει το Πρόγραμμα Σταθε

ος Μυλωνάς

αλής Οικονομολόγος του Ομίλου της ΕΤΕ

ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ

Εξυγίανση , Προοπτικές και Προκλήσεις για την

i.Τι περιλαμβάνει το πρόγραμμα ii. iii.Ποιες είναι οι κύριες προκλήσεις κατά την εφαρμογή του προγράμματος iv. v.Γιατί παρά τη δυσκολία τους οι στόχοι του προγράμματος έχουν καλές πιθανότητες να υπερκαλυφθούν
vi.
vii. Ø
ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ
Δ/ση Στρατηγικής και Οικονομικής Ανάλυσης

Σελ 2

Εξυγίανση , Προοπτικές και Προκλήσεις για την

Οι απαιτήσεις του προγράμματος είναι ιδιαίτερα υψηλές

Βασικές μακρ
ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ
Δ/ση Στρατηγικής και Οικονομικής Ανάλυσης

ετήσια μεταβολή
Σελ 3

Εξυγίανση , Προοπτικές και Προκλήσεις για την

Η αξία των μέτρων υπερβαίνει το 16% του ΑΕΠ εκ των οποίων περισσότερα από 7½% λαμβάνονται το 2010

Ετήσια α ποτ
i. Ø
ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ
Δ/ση Στρατηγικής και Οικονομικής Ανάλυσης

Βασικά i. δημοσιονομικά μέτρα 2010 ii.Αύξηση ΦΠΑ και ειδικών φόρων κατανάλωσης (2.3% ΑΕΠ) iii. iv.Περικοπές σε επιδόματα και μισθούς δημοσίου τομέα (1.4 % ΑΕΠ) v. vi.Περικοπή 13ης και 14ης σύνταξης και αντικατάστασή της με επίδομα για τα άτομα με χαμηλότερες συντάξεις (0.9% ΑΕΠ) vii. viii.

Σελ 4

Εξυγίανση , Προοπτικές και Προκλήσεις για την

Η οικονομική πολιτική προσπαθεί να συμβιβάσει 2 φαινομενικά ασύμβατους στόχους: Λιτότητα & Οικονομική Ανάπτυξη

Η επιτυχία του Προγράμματος συναρτάται από την ταυτόχρονη επίτευξη των ακόλουθων δύο στόχων:

i.Την ταχεία μείωση του δημ/κου ελλείμματος με την εφαρμογή ενός εμπροσθοβαρούς προγράμματος λιτότητας ii. iii.Την όσο το δυνατό ταχύτερη επαναφορά της οικονομίας σε αναπτυξιακή τροχιά
iv. Ø

ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ

Δ/ση Στρατηγικής και Οικονομικής Ανάλυσης

Σελ 5

Εξυγίανση , Προοπτικές και Προκλήσεις για την

Οι διαρθρωτικές μεταβολές ενισχύουν την ικανότητα της οικονομίας να παράγει, να αποταμιεύει και να εξάγει

•Επιχειρηματικό περιβάλλον περαιτέρω απελευθέρωση του ιδιωτικού τομέα της επιχειρηματικότητας και των επενδύσεων •Εκσυγχρονισμός δημόσιας διοίκησης μείωση ρόλου του κράτους

•Φορολογική μεταρρύθμιση – αντιμετώπιση φοροδιαφυγής η απόκλιση των φορολογικών εσόδων από τον μ.ο. της ΕΕ ανερχόταν σε 5 ποσοστιαίες μονάδες του ΑΕΠ το 2010 •Συνταξιοδοτικό μεταρρύθμιση προκειμένου να αμβλυνθούν σημαντικά οι δημοσιονομικές πιέσεις από τη γήρανση του πληθυσμού

•Αγορά εργασίας μεγαλύτερη ευελιξία στους μισθούς

•Σύστημα δημόσιας υγείας

σημαντική εξοικονόμηση πόρων από ορθολογική διαχείριση (ισοδύναμη με τουλάχιστο 1.5 ποσοστιαίες μονάδες του ΑΕΠ ετησίως)

ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ

Δ/ση Στρατηγικής και Οικονομικής Ανάλυσης

Σελ 6

Εξυγίανση , Προοπτικές και Προκλήσεις για την

Η έμπρακτη δέσμευση των εταίρων μας στην ΕΕ και του ΔΝΤ
Χρηματοδότηση από το πρόγραμμα ΕΕ / ΔΝΤ και δανειακές Συνολικές δανειακές ανάγκες ανάγκες τις χώρας 60
50 40 30 20 10 0 2010*
Πηγή: Υπουργείο Οικονομικών, ΔΝΤ

διςευρώ

Μηχανισμός στήριξης ΕΕ/ΔΝΤ

Ευρ
Διάρθρωση κατόχων κρατικού χρέους
€295 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0%
EL IT PT IE ES Περιφέρεια

2011

2012

*δανειακές ανάγκες πλην εκδόσεων που υλοποιήθηκαν εως τα τέλη Απριλίου 2010

Συνολικές αγορές 70 χρεογράφων από την 59 55 60 ΕΚΤ 51 47
50 40 30 20 10 0 18.05.10 01.06.10 15.06.10 29.06.11 Πηγή: ΕΚΤ 16 δις ευρώ 27 36 41

(% ΑΕΠ κάθε χώρας , και σύνολο σε δις ευρώ )
€1804 €3071 €141 €129 €701

Εγχώριες τράπεζες Τράπεζες Αλλοδαπής Πηγή: Eurostat, IMF, CIRA

Εγχώριοι μη τραπεζικοί φορείς Μη τραπεζικοί φορείς Αλλοδαπής

ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ

Δ/ση Στρατηγικής και Οικονομικής Ανάλυσης

Εγγυήσεις
Σελ 7

Εξυγίανση , Προοπτικές και Προκλήσεις για την

Η επανάκτηση της αναπτυξιακής δυναμικής της ελληνικής οικονομίας είναι μια κρίσιμη παράμετρος όχι μόνο για κοινωνικούς λόγους αλλά και για την επαναφορά του χρέους σε πτωτική τροχιά

160 140 120 100 80 60 40 20 0 %ΑΕΠ

σταθεροποίηση

16 14 12 10 8 6 4 2 0

Δυν
Πραγματικό Επιτόκιο : 3,5%= 3,7% (bund ονομαστ.)+ 180 μ.β. (επιτοκιακό περιθώριο)- 2.0% (πληθωρισμός)

0 2 1 0 2 0 2 3 0 2 4 0 2 5 0 2 6 0 2 7 0 2 8 0 2 9 0 2 π 1 0 2 π 1 0 2 π 1 0 2 π 3 1 0 2 π 4 1 0 2
Χρέο ς Γεν ικ ή ς Κυβ έρνησης (αριστερός άξο νας) Έ λλ ειμμα Γεν ικής Κυβ έρνησης (δ εξίς άξο ν ας)

ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ

Δ/ση Στρατηγικής και Οικονομικής Ανάλυσης

Σελ 8

Εξυγίανση , Προοπτικές και Προκλήσεις για την

Ο ρυθμός δυνητικής ανάπτυξης δεν μπορεί παρά να ανακάμψει μέσω της προώθησης των διαρθωτικών μεταβολών

Επενδυτική δαπάνη (% ΑΕΠ )
35 30 25 20 15 10 5 15 10 5 % ΑΕΠ 30 25 20

4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0

Συνεισφορά στο ρυθμό αύξησης του δυνητικού ΑΕΠ
( σε ποσοστ . μονάδες ) πρόβλεψ η

Ευρωζώνη 1999 Ελλάδα 1999 - 2008 Ελλάδα 20122020 2008

8 9 1 9 1 0 2 1 0 2 0 2 3 0 2 4 0 2 5 0 2 6 0 2 7 0 2 8 0 2 9 0 2 π 1 0 2 π 1 0 2 π 1 0 2 π 3 1 0 2 π 4 1 0 2

Κεφάλαιο Εργασία Συνδ υασμένη Παραγωγικό τητα Συντελεστών
Πηγή: Ευρω παϊκή Επιτροπή, βάση AMECO εκτιμήσεις ΕΤΕ ,

Ιρλανδία

Ισπανία

Ελλάδα

ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ

Δ/ση Στρατηγικής και Οικονομικής Ανάλυσης

Σελ 9

Εξυγίανση , Προοπτικές και Προκλήσεις για την

Βασικός προβληματισμός των επενδυτών είναι αν τα μέτρα λιτότητας θα οδηγήσουν σε βαθιά ύφεση: Όχι απαραίτητα

Επίδρα
Ο μέσος εκτιμώμενος δημοσιονομικ ός πολλαπλασιασ τής στις χώρες του ΟΟΣΑ είναι 0 . 6 % περίπου
ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ

Η έγκαιρη ανάκαμψη της εμπιστοσύνης θα μετριάσει το υφεσιακό αποτέλεσμα των μέτρων από το 2011 και Δ/ση Στρατηγικής και Οικονομικής Ανάλυσης Σελ 10 μετά

Μ ετα β.

Επ μ

Εξυγίανση , Προοπτικές και Προκλήσεις για την

Δύο κύριοι παράγοντες αβεβαιότητας για την πορεία της οικονομικής δραστηριότητας: Iδιωτική Κατανάλωση και Eξαγωγές

Ελλάδα
70 50 30 10 70 50 30 10 ε τή σ ια % μ ε ταβ ο λ ή -1 0 -3 0 -5 0 -1 0 -3 0 -5 0

% ετησίως
ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ
Δ/ση Στρατηγικής και Οικονομικής Ανάλυσης

3 0 :2 1 Τ 3 0 :2 4 Τ 4 0 :2 3 Τ 5 :0 2 Τ 6 0 :2 1 Τ 6 0 :2 4 Τ 7 0 :2 3 Τ 8 :0 2 Τ 9 0 :2 1 Τ 9 0 :2 4 Τ 1 0 :2 3 Τ
Κ α θ α ρ ά έ σ ο δ α τ ο υ ρ ι σ μ ο ύ κ . μ .ο . 2 τ ρ ι μ ε τ ή σ ι α % μ τ β Κ α θ α ρ ά έ σ ο δ α ν α υ τι λ ί α ς κ .μ .ο . 2 τ ρ ι μ . ε τ ή σ ι α % μ τ β

Σελ 11

Εξυγίανση , Προοπτικές και Προκλήσεις για την

Ήδη υπάρχουν θετικές ενδείξεις έγκαιρης εφαρμογής του προγράμματος

Ε κ τέ λ εσ η Κ
Σημαντική πρόοδος i. στο νομοθετικό üΝέος φορολογικός νόμος πλαίσιο üΑσφαλιστικό üΈναρξη μεταρρύθμισης αγοράς εργασίας i.

ii.
iii. Ø

ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ

Δ/ση Στρατηγικής και Οικονομικής Ανάλυσης

% GDP

Σελ 12

Εξυγίανση , Προοπτικές και Προκλήσεις για την

üΟι επικριτές των οικονομικών προοπτικών της χώρας μας δε λαμβάνουν υπόψη ότι η κατάσταση του ιδιωτικού τομέα της ελληνικής οικονομίας είναι σημαντικά καλύτερη συγκριτικά με άλλες χώρες της ευρωζώνης i. ii. iii.
iv. Ø

ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ

Δ/ση Στρατηγικής και Οικονομικής Ανάλυσης

Σελ 13

Εξυγίανση , Προοπτικές και Προκλήσεις για την

Η μέση δανειακή επιβάρυνση του ιδιωτικού τομέα είναι σημαντικά χαμηλότερη συγκριτικά με άλλες χώρες της ευρωζώνης αντισταθμίζοντας σε σημαντικό βαθμό το υψηλό δημόσιο χρέος
% ΑΕΠ 30 0 25 0 20 0 15 0 10 0 50 0 GR EA PT ES IE

Χ ρέ ο ς Ιδ ιω τικού Τ ο μέ Δ η μό σ ιο Χ ρέ ο ς α

üΤο συνολικό χρέος του ελληνικού ιδιωτικού τομέα κυμαίνεται στο 107 % του ΑΕΠ συγκριτικά με 131 % για την ευρωζώνη

ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ

Δ/ση Στρατηγικής και Οικονομικής Ανάλυσης

Σελ 14

Εξυγίανση , Προοπτικές και Προκλήσεις για την

Η ελληνική αγορά ακινήτων δεν χαρακτηρίζεται από τις υπερβολές που εμφάνισαν άλλες χώρες τις ευρωζώνης με αποτέλεσμα η διόρθωση να είναι ηπιότερη

Εξέλιξη τιμών κατοικιών
30
12 8 4 0 -4 -8 ετή σ ια % μεταβ ο λ ή 12 8 4 0 -4 -8

Βαθμός υπερτίμησης κατοικιών
25 20 15 10 5 0 -5 -1 0 N L IE IT F R U K E S Τ 1-2 0 0 8 Τ 4-2 0 0 9

7 0 2 1 Q 7 0 2 Q 7 0 2 3 Q 7 0 2 4 Q 8 0 2 1 Q 8 0 2 Q 8 0 2 3 Q 8 0 2 4 Q 9 0 2 1 Q 9 0 2 Q 9 0 2 3 Q 9 0 2 4 Q 0 2 1 Q

EL

F I U S AT D E

Τ ιμές δ ιαμερισ μάτω ν (σ ύν ολο) Τ ιμές ν εό δ μητων δ ιαμερισμάτω ν Τ ιμές π αλ αιώ ν δ ιαμερισμάτω ν (π άν ω απ ό 5 ετώ ν ) Π ηγ ή: Τ τΕ

ΠηγήΔΝ Τ EO 2008 πολογισμοί ΕτΕ με βάση την εξέλιξη των τιμών : W καιυ κατοικιών για την περίοδο 20082009 *Ελλάδαεκτιμήσεις ΕτΕβάση την εξέλιξη των τιμών κατοικιών για το : με 2009

ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ

Δ/ση Στρατηγικής και Οικονομικής Ανάλυσης

Σελ 15

Εξυγίανση , Προοπτικές και Προκλήσεις για την

Ο ελληνικός τραπεζικός τομέας χαρακτηρίζεται από υγιή κεφαλαιακή επάρκεια και επαρκή ρευστότητα

Κ ε φαλ αιακ ή Ε π άρκ ε ια (Tie r I, 2 0 0 9 )
250%

Δ άν ε ια / Κ αταθ έ σ ε ις (2 0 0 9 )
201%

14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0%

12,3% 12,0% 11,7%

200% 10,5% 10,3% 9,6% 150% 8,3% 100% 50% 0% 95% 105% 106% 110% 143%

163%

* Κεν τρικ ή & Αν ατο λ ικ ή Ευρώ π η

* Κεν τρικ ή & Αν ατο λ ικ ή Ευρώ π η

ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ

Δ/ση Στρατηγικής και Οικονομικής Ανάλυσης

Σελ 16

Εξυγίανση , Προοπτικές και Προκλήσεις για την

Κίνδυνοι υπάρχουν για το ελληνικό τραπεζικό σύστημα αλλά είναι διαχειρίσημοι

Μ η ε ξυ π η ρ ε το ύ μ ε ν α δ ά ν ε ια (% σ υ ν ο λ ικ ώ ν δ α ν είω ν )
10 8 6 4 2 0

10.8%

110 100 90 80 70 60 50 40 30 20

Κ α τ α θ έ σ ε ις (% Α Ε Π )

δ ε κα ε τή.ο . μ ς

110 100 90 80 70 60 50 40 30 20

2008 2009 Π η γ ήEτα ιρ ικ έ ς π α ρ ο υ σ ιά σ ε ις τω ν μ ε γ α λύ τε ρ ω ν τρ α π ε ζ ώ ν σ ε κ ά θ ε χ ώ ρ α :

ν Ια κ ε Δ ε ο Ν τ κ Ο π ε Σ γ υ Α λ υ Ιο ν υ Ιο ϊ α Μ ρ π Α ρ α Μ β ε Φ
Σύνο λο Π ρ ο θ ε σ μ ια κ έ ς κ α τ α θ έσ ε ις & Ρ έ π ο ς Κ α τα θ έ σ ε ις Ό ψ ε ω ς & Τ α μιευ τη ρ ίο υ

-0 0 -0 0 -0 1 -0 2 -0 3 -0 4 -0 5 -0 6 -0 7 -0 8 -0 9 -1 0

ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ

Δ/ση Στρατηγικής και Οικονομικής Ανάλυσης

Σελ 17

Εξυγίανση , Προοπτικές και Προκλήσεις για την

üΟι σφοδροί επικριτές των οικονομικών προοπτικών της χώρας μας δε λαμβάνουν επίσης υπόψη ότι υπάρχουν περιθώρια εμφάνισης γρήγορων αποτελεσμάτων αναφορικά με τη διαχείριση του δημόσιου τομέα üΗ καταπολέμηση της φοροδιαφυγής και της σπατάλης στο δημόσιο εξυπηρετεί ταυτόχρονα 2 στόχους: Τη μείωση του ελλείμματος αλλά και την ενίσχυση της ανταγωνιστικότητας ü i. ii. iii. ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ
iv.

Δ/ση Στρατηγικής και Οικονομικής Ανάλυσης

Σελ 18

Εξυγίανση , Προοπτικές και Προκλήσεις για την

Τα περιθώρια άντλησης εσόδων από άμεσους φόρους είναι μεγάλα εξαιτίας της εκτεταμένης φοροδιαφυγής…

Η σύνθεση του εισοδήματος των ελληνικών νοικοκυριών διαφέρει σημαντικά 70 (%ΑΕΠ) από το μ . ο . της 60 ευρωζώνης
50 40 30 20 10 0 IE PT EL FR ES EA

Έσοδα από άμεσους φόρους
16 14 12 10 8 6 4 2 0 *Σ υ ν ο λ ι κά φ ο ρ ο λο γι κά έ σ ο δ α ( ε κτό ς ε ισ φ ο ρ ώ ν κ ο ι ν ω ν ική ς α σ φ ά λ ι ση ς ) ω ς π ο σο σ τό % το υ Α Ε Π μ .ο0. 0 -2 0 0 8 2 0

G R P T N L E S IE F R E A D E A T IT B E F I

Μισθ ο ί

Μη μισθ ο λογικά εισοδήματα

Π η γ :ήE u r o s ta t

ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ

Δ/ση Στρατηγικής και Οικονομικής Ανάλυσης

Σελ 19

Εξυγίανση , Προοπτικές και Προκλήσεις για την

… και επίσης υψηλά είναι τα περιθώρια άντλησης επιπρόσθετων εσόδων από έμμεσους φόρους που υστερούν λόγω της εκτεταμένης παραοικονομίας

Έ σ οδ α Φ Π Α (ω ς % ιδ ιω τικ ής κ ατα ν ά λ ω σ η ς) (μ .ο . 2 0 0 00 0 8 )) -2
1 8 ,0 1 6 ,0 1 4 ,0 1 2 ,0 1 0 ,0 8 ,0 6 ,0 4 ,0 2 ,0 0 ,0 G R E S IT D E E A F R P T Β Ε A T IE N L F I Π η γ ήE U R O S T ATα υ υ π ο λ. Ε Τ Ε : κ 0 10 5 20 15 30 25

Τ ο μ έ γ ε θ ο ς τη ς π α ρα ο ικ ο ν ο μ ία ς (% Α Ε Π )

T A L N K U R F E I D C E O

2 0 0 82 0 0 9 1 9 9 92 0 0 0 Π η γ ήS c h n e id e r, F . ( 2 , O 9 )C D : 00 E

I F E D E S E B T P S E T I L E

ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ

Δ/ση Στρατηγικής και Οικονομικής Ανάλυσης

Σελ 20

Εξυγίανση , Προοπτικές και Προκλήσεις για την

Ο ελληνικός δημόσιος τομέας είναι από τους πλέον διογκωμένους στον ΟΟΣΑ και σίγουρα ο περισσότερο σπάταλος, προκαλώντας ασφυξία στον ιδιωτικό τομέα

30 25 20 15 10 5 0 FR Π η γ :ήIL O

Ε ρ γ α ζ ό μ ε ν ο ι ε υ ρ ύ τε ρ ο υ Δ η μ ο σ ίο υ Τ ο μ έ α ( % σ υ ν ο λ ικ ή ς α π α σ χ ό,λ2 0 0 8 ) η ση ς

Μέ
Σελ 21

GR

NL

BE

ES

DE

AT

ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ

Δ/ση Στρατηγικής και Οικονομικής Ανάλυσης

Εξυγίανση , Προοπτικές και Προκλήσεις για την

Τόσο το ασφαλιστικό σύστημα όσο και το σύστημα υγείας είναι εξαιρετικά δαπανηρά και με αμφίβολη απόδοση
Μέση ετήσια αύξηση στις κατά κεφαλήν δαπάνες υγείας
8 7 6 5 4 3 2 1 0 (1997-2007, σε πραγματικούς όρους)
4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 IE AT BE FI ES DE NL IT CY PT FR GR μ.ο. ΕΖ

Δαπάνες για στρατιωτικό εξοπλισμό (% ΑΕΠ, 2008)

Πηγή: OECD Health Data 2009

Πηγή: SIPRI

Ποσοστό αναπλήρωσης για μέσο συνταξιούχο (2008)
IE DE BE FR PT OECD FI EA IT AT ES NL GR 0 25 50 75
14,0 12,0 10,0 8,0 6,0 4,0

Προβλεπόμενη μεταβολή της δημόσιας δαπάνης για συντάξεις (2010-2060) (% ΑΕΠ)

με την εφαρμο γή της ασφαλιστικής μεταρρύθμισης

2,0 0,0
IT FR AT UK DE PT GR* EA FI NL IE BE ES CY GR

100

Πηγή: Commission Services, EPC

ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ

Δ/ση Στρατηγικής και Οικονομικής Ανάλυσης

Σελ 22

Εξυγίανση , Προοπτικές και Προκλήσεις για την

Το έλλειμμα ανταγωνιστικότητας είναι ένας ακόμη παράγοντας προβληματισμού
H ανταγωνιστικότητα δεν είναι μόνο θέμα κόστους αλλά κυρίως διαρθρωτικών παραγόντων
Μ έ ση ετήσια αμοιβή εργαζόμενου (2008)
50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 εκ φρασμέν ο σε χιλ. €

Π ρ α γ μ α τ ικ ή Σ υ ν α λ λ α γ μ α τ ικ ή Ισ ο τ ιμ ία (1 9 9 9 = 1 0 0 )
145 125 105 85 α π ο π λ η θ ω ρ ισμ έ ν η μ ε β ά σ η το μ ο ν α δ ι α ίο κ ό σ τ ο ς ε ρ γ α σ ί α ς , σ τ ά θ μ ι σ η έ ν α ν τι 3 6 ε μ π ο ρ ικ ώ ν ε τα ίρ ω ν 145 135 125 115 105 95 85

ς ε δ ά ιλ Χ

PT EL ES IT D E NL AT F I F R IE BE

4 :9 1 Q

5 9 :1 4 Q

7 9 :1 3 Q

9 :1 2 Q

0 :2 1 Q

0 :2 4 Q

4 0 :2 3 Q

6 :0 2 Q
GR

8 0 :2 1 Q

Π ηγ ή:OEC D

IE

ES

9 0 :2 4 Q

ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ

Δ/ση Στρατηγικής και Οικονομικής Ανάλυσης

Σελ 2 3

Εξυγίανση , Προοπτικές και Προκλήσεις για την

Οι δυνητικοί στόχοι για επιτάχυνση των διαρθρωτικών μεταβολών είναι πολλοί και περιλαμβάνουν χρόνιες στρεβλώσεις και διοικητικές ανεπάρκειες…

Ρ υθ μιστικ ή Επιβάρυν ση της αγ οράς προϊόν τος 2 ,0
3,0

Έ ν τα σ η δ ιο ικ η τικ ώ ν π ε ρ ιο ρ ισ μ ώ ν (2 0 0 8 )

2,0

1 ,0
1,0

0,0
NL ES FI DE IE AT IT BG PT FR GR

0 ,0
NL IT PT AT FR ES IE DE FI BG GR

1998 2008 Π ηγ ή: EC D Produc t M ark et R egulation D atabas e(2010) O

Π η γ ήO E C D P ro d u c t M a rk e t R e g u la tio n D a ta b a s e , E u r o p e a n : C o m m is s io n , E u ro s ta t

ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ

Δ/ση Στρατηγικής και Οικονομικής Ανάλυσης

Σελ 24

Εξυγίανση , Προοπτικές και Προκλήσεις για την

…αλλά και ιδιοσυγκρασίες των ελληνικών παραγωγικών δομών
100

Αριθ μός μικρομεσαίων επιχειρήσεων (μη χρη ματο πιστωτικό ς το μέας , αριθμό ς ΜΜ Ε ανά 10 0 0 κατοίκο ) υς
40% 35% 30%

M η εξαρτημέ νη απασχόληση* (% συ νολικής απασχό λησης)
*αυτοαπ ασχολούμ ε νοι, γοδότε ς ερ & ερ γαζ όμ ε νοι σε οικογε νε ιακέ ς ε π ιχε ιρ ήσε ις

75

50

25% 20%

25

15% 10%

0 PT G R IT ES EU BE F R FI AT NL U K IE D E *σ το ιχεία γ ια το005 2

5% 0%
FR
Π ηγή:Eurostat

AT

NL

FI

EA

ES

IE

PT

IT

GR

Κ θ τ πί σ τ α ε ο οη η
ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ
Δ/ση Στρατηγικής και Οικονομικής Ανάλυσης

Σελ 25

Εξυγίανση , Προοπτικές και Προκλήσεις για την

Γιατί τα επιτοκιακά περιθώρια των ελληνικών ομολόγων παραμένουν σε τόσο υψηλά επίπεδα?
i.Οι αγορές δεν έχουν ακόμη πεισθεί ii.Οι αγοραίες αποτιμήσεις είναι προβληματικές εξαιτίας των αναιμικών συναλλαγών iii.Η ελληνική κρίση τείνει να μετατραπεί σε μια διεθνή κρίση δημοσίου χρέους
Ε π ιτο κ ια κ ό π ε ρ ιθ ώ ρ ιο δ ε κ α ε τώ ν κ ρ α τικ ώ ν ομολ όγ ω ν
1250 1000 800 600 400 200 0 750 500 250 0 750 500 250 0

1000 800 600 400 200 0

(σ ε μ .β . )
ε ν ε ρ γ ο π ο ί η ση μη χ αν ισ μού σ τή ρ ι ξ η ς

1000

5-ε τήC D S ρ α τικ ώ ν ο μ ο λ ό γ ω ν κ (σ ε μ .β .)

1250 1000

-0 7 -0 7 -0 7 -0 8 -0 8 -0 8 -0 8 -0 8 -0 9 -0 9 -0 9 -0 9 -0 9 -1 0 -1 0 -1 0

γ υ Α τ κ Ο κ ε Δ β ε Φ ι ά Μ λ υ ο Ι π ε Σ κ ε Δ β ε Φ ρ π Α λ υ ο Ι π ε Σ ε ο Ν ν α Ι ρ π Α ν υ ο Ι

Ισ π α ν ί α Π η γ ήD a ta s tr e a m :

Ιρ λ α ν δ ί α

Ιτα λ ί α

Π ο ρ το γ α λ ία Ε λ λ ά δ α Π ο ρ το γ α λ ία Ιρ λ α ν δ ί α Π η γ ήD a ta s tr e a m : Ισ π α ν ί α Ιτα λ ί α Ε λ λ άδ α

γ υ Α τ κ Ο κ ε Δ β ε Φ ι ά Μ λ υ ο Ι π ε Σ κ ε Δ β ε Φ ρ π Α λ υ ο Ι π ε Σ ε ο Ν ν α Ι ρ π Α ν υ ο Ι

-0 7 -0 7 -0 7 -0 8 -0 8 -0 8 -0 8 -0 8 -0 9 -0 9 -0 9 -0 9 -0 9 -1 0 -1 0 -1 0

ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ

Δ/ση Στρατηγικής και Οικονομικής Ανάλυσης

Σελ 26

Εξυγίανση , Προοπτικές και Προκλήσεις για την

Δ/ση Οικονομικής Ανάλυσης Εθνικής Τράπεζας,
Αιόλου 86, Αθήνα 10232 Τηλ: 210 334 1522, 210 3341645

ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ

Δ/ση Στρατηγικής και Οικονομικής Ανάλυσης